18 сентября Московская биржа проводит очередную ребалансировку своих индексов. Для большинства частных инвесторов это событие может показаться исключительно техническим: одни компании исключаются из индекса, меняются коэффициенты free float, пересчитываются веса отдельных бумаг. Однако за этими изменениями стоят вполне реальные движения капитала, которые могут отражаться и на котировках акций.
Что такое ребалансировка индекса Индекс Мосбиржи — это не просто показатель того, растёт или падает российский фондовый рынок. Это определённый набор акций, отобранных по установленным биржей критериям. При этом компании представлены в индексе не в равных долях. На вес бумаги влияют, в частности, капитализация компании и коэффициент free float — доля акций, находящихся в свободном обращении. Периодически Московская биржа пересматривает состав индекса и параметры входящих в него бумаг. Одни компании могут получить больший вес, другие — меньший, какие-то бумаги включаются в индекс, а какие-то его покидают. Именно это и называется ребалансировкой.
Что меняется сейчас. В результате текущего пересмотра из индекса Мосбиржи исключаются акции «Ленты» и «Мосэнерго». Отдельная история — ПИК. Акции компании также покидают индекс на фоне прекращения публичного статуса компании. Полное завершение торгов запланировано на 20 октября. Есть изменения и по отдельным коэффициентам. Например, объём акций ЛУКОЙЛа в свободном обращении увеличился, однако это не приведёт к дальнейшему росту его веса в индексе: для одной компании действует ограничение в 15%, и этот предел уже достигнут. На первый взгляд, для владельца небольшого частного портфеля всё это может не иметь особого значения. Но здесь появляется важный механизм.
Почему изменение индекса может влиять на акции. На российском рынке существуют фонды и инвестиционные стратегии, ориентированные на следование индексу. Их задача — максимально близко повторять его структуру. Поэтому, когда Московская биржа меняет состав индекса, таким портфелям также приходится перестраиваться. Если акция исключается из индекса, индексные стратегии могут сокращать позиции в этой бумаге. Если компания включается в индекс или её вес увеличивается, наоборот, может возникать дополнительный спрос. Это не означает, что после включения акция обязательно вырастет, а после исключения — упадёт. На стоимость компании одновременно влияет множество факторов: финансовые результаты, корпоративные события, процентные ставки, ожидания инвесторов и общее состояние рынка. Но ребалансировка способна стать дополнительным фактором краткосрочного движения котировок и объёмов торгов.
Когда «рынок вырос» — что именно выросло? Есть ещё одна причина следить за составом индекса. Мы часто слышим: «российский рынок сегодня вырос на 2%» или «индекс Мосбиржи снизился на 3%». И может возникнуть ощущение, что примерно то же самое произошло со всеми российскими акциями. На практике это не так. Несколько крупнейших компаний занимают значительную долю индекса и оказывают на его динамику гораздо большее влияние, чем десятки компаний с небольшим весом. Поэтому индекс может расти благодаря движению нескольких тяжеловесов, в то время как значительная часть остальных акций показывает совсем другую динамику. И наоборот: падение нескольких крупнейших бумаг способно потянуть индекс вниз, даже если акции многих других компаний в этот день растут. Именно поэтому инвестору полезно смотреть не только на значение индекса, но и периодически заглядывать внутрь него: какие компании сейчас имеют наибольший вес, какие отрасли преобладают и насколько структура индекса соответствует структуре собственного портфеля.
Нужно ли инвестору что-то делать во время ребалансировки? Сам факт изменения состава индекса — не повод срочно продавать или покупать акции.
Если компания исключена из индекса, это ещё не говорит о качестве её бизнеса. Точно так же попадание в индекс само по себе не делает акцию привлекательной инвестицией. Для долгосрочного инвестора гораздо важнее фундаментальные показатели компании, её долговая нагрузка, способность генерировать прибыль и денежный поток, дивидендная политика, оценка бизнеса и место конкретной бумаги в общей структуре капитала. Но понимать механику индексов всё-таки стоит. Она помогает объяснить движения котировок, которые не всегда связаны с новостями самой компании. Инвестиции начинаются не с вопроса «что сегодня купить?», а с понимания того, «что именно находится в вашем портфеле, какую функцию выполняет каждый актив и насколько вся структура соответствует вашим целям и сроку инвестирования«.
Ребалансировка индекса Мосбиржи — хороший повод ещё раз посмотреть не только на сам индекс, но и на собственный портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Записывайтесь на консультацию
